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成立一家公司,有多个合伙人的话,股权问题是避免不了的。那么股权到底如何设计?合伙人之间各自持股比例是多少?
一、宏观层面
从宏观层面来分析,主要有四个维度:创始人、合伙人、核心员工、投资人。
他们承担过风险,他们是价值贡献的输出者,尤其是连锁企业的发展初期,所以早期的股权架构都是围绕着这些人来的。
创始人:根本的诉求就是企业的控制权,一般要有较大的股权比例。
合伙人:作为公司的首批元老,肯定希望在公司有一定的话语权,股权比例一般在8-15%。
核心员工:在企业快速发展的阶段起到了至关重要的作用,早期在做股权架构的时候一定要把这部分股权预留出来,建议初次分配之后,同比例稀释预留10-25%。
投资人:投资人一般的要求是优先清算权和优先认购权。
二、微观层面
从微观层面上分析,股东的权力包括:投票权、分红权、知情权、经营决策权、选举权、优先受让权、优先认购权、转让权等),其中最为重要的就是投票权和分红权。
所以我们在做股权架构的时候不仅仅只考虑股权比例的问题,还需要围绕股权做更加系统化的设计。
一、创始人层面:主要关注的是控制权
(1)股东会——前提是同股同权
67% 绝对控制权:有权修改公司的章程。增资扩股
51% 相对控制权:对重大的决策进行表决控制
34% 否决权:股东会的决策可以直接否决
20% 界定同业竞争权力:上市公司可以合并你的报表,你就上不了市了
10% 有权申请公司解散:超过公司10%的股东有权召开临时股东大会
5% 股东变动会影响上市:超过5%的股东所有权就要举牌
3% 拥有提案权:持有超过3%的股东所有权有权向股东大会提交临时提案
(2)董事会——一人一票制
注释:董事会成员是由股东会选举产生,董事会对股东会负责。
1.三分之二以上,依据董事会议事规则执行
2.半数以上,董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生
3.三分之一以上董事或者监事会,可以提议召开董事会临时会议。董事长应当接到提议后十日内,召集和主持董事会会议。
4.特殊约定除外,例如一票否决权等
(3)股权分配:主要量化分配【量化】和分期兑现【动态】
二、联合创始人层面:主要关注的是话语权
1.持股比例:原则来讲,联合创始人持股比例最好是10%-25%之间(向上浮动2%)。创始人持股比例应该是合伙人人均持股的2-4倍。
2.持股模式:直接持有、创始人代持、持股平台
1)直接持有:表示要进行工商登记的部分是各自持有的全部股权,直接登记的股权是指各自(已经成熟的股权+未成熟的股权)
2)创始人代持:表示该部分的股权不显名,该部分是指未成熟部分股权。创始人工商登记的股权(未成熟的全部股权【包括自己+其他联合创始人】+自己已经成熟股份)
3)持股平台:设立一个有限合伙(基本上就是一个壳),创始人作为有限合伙的GP,被激励的对象作为LP,基于有限合伙的特殊性,GP是法定的绝对控制人。这种方式比较稳定,也是大多数做股权激励时采用的方式。
3.进入机制
4.退出机制:主要分有过错退出和无过错退出
有过错退出:采用法律允许的最低价格
无过错退出,一般有两种补偿模式:
其一、按照净资产的1.5-2.5之间结算,其二、则是按照对应的估值的10%-20%。
三、核心员工层面:预留合适的期权池
1.期权池比例的确定:
一般有三种方式:
(1)投资人要求的比例确定
(2)根据创始团队的情况而定
(3)基于已有的方向和商业模式设计确定
2.期权池的来源
通常情况下建议是创始团队之间确定好股权比例后,同比例稀释一个期权池,然后设计成10万股(自由约定)。
3.持有模式:代持和持股平台
早期核心员工承诺的激励可以先用代持,天使轮以前的承诺都建议采用代持来操作。
4.如何行权与如何确定行权价格,事实上是自有约定的
5.退出机制:类比联合创始人的退出机制设计,因为期权行权之后就会变成实实在在的股权。
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